【研究报告内容摘要】
行情回顾:上周计算机行业(中信)指数上涨4.09%,沪深300指数上涨0.44%,创业板指数上涨3.71%。去年9月份我们曾系统梳理了央行数字货币的主题机会,本周我们再度简明扼要梳理央行数字货币产业链,建议关注长亮科技、新大陆、卫士通、格尔软件等。从去年12月份开始科创板细分龙头逐渐走出估值切换行情,有望带动计算机各细分方向的估值切换逐渐展开。当前盈利估值有望双升选择军工信息,贝塔驱动方向首选金融it,业绩驱动方向选择景气度提升确定性较强的网络安全、医疗信息(尤其首选医保it);信创领域选择华为产业链受益标的,以及市场预期反映不充分的加密可信和集成。
央行数字货币加速推进:2020年1月10日,央行发布《盘点央行的2019 | 金融科技》一文,明确央行数字货币基本完成顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作。下一步将遵循稳步、安全、可控原则,合理选择试点验证地区、场景和服务范围,不断优化dc/ep功能,稳妥推进数字化形态法定货币出台应用。央行数字货币dc/ep具有双层投放、m0替代、可控匿名的特点,既能保持现金的属性和主要的价值特征,又能够满足便携和匿名的需求,并且成本更低,更有利于重塑贸易清结算体系和推动人民币国际化。
数字货币产业链梳理:数字货币相关产业链主要包括流通运营服务商(数字货币流通、支付、清算等)、银行it服务商(商业银行向公众提供兑换数字货币职责)、电子钱包核心服务提供商(app、身份认证、安全加密等)。
流通运营服务商:发行央行数字货币若重新另起炉灶将是对商业银行现有的基础设施、人力资源和服务体系造成大的资源浪费,因此我们认为大概率将在之前的支付清算体系上改造。传统支付服务商和网联清算机构将受益。关注海联金汇、拉卡拉、新大陆、新国都,其中海联金汇和拉卡拉持有网联部分股权。
银行it服务商:考虑到央行数字货币采取的双层运营体系,商业银行等机构承担向公众提供数字货币的责任,对应其it系统需要改造升级,其中尤其核心账户系统的it服务商受益弹性最大,关注长亮科技、宇信科技、神州信息、科蓝软件、高伟达等,以及集成商四方精创、先进数通等。
电子钱包app、身份认证、安全加密等电子钱包核心服务提供商:手机将是数字货币流通的最重要载体,数字货币电子钱包和个人身份加密相连,因此电子钱包app、身份认证、安全加密等环节显得尤为关键。关注卫士通、飞天诚信、数字认证、格尔软件等。
信息化智能作战成为趋势,美陆军部署太平洋特遣部队:根据新华网报道,美国陆军准备向太平洋部署特遣部队,负责开展信息战、电子战、网络战和导弹战。这支部队装备有高超音速导弹等远程精确武器,具备打击陆基和海基目标能力,一旦发生冲突,可能负责为海军舰船扫清障碍。从产业趋势看,当下正处在信息化战争时代,正如我们2017年前瞻发布的军工信息深度报告预判,未来以网络信息化智能化为代表的“新军事”将登上舞台,并将是增量军费投入的主要方向,包括电子对抗、网安对抗、应急救援、基础设施自主可控等方向。
风险提示:自主可控、网络安全进展低于预期;行业后周期性;贸易战风险。

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